Οι ελληνικές τράπεζες: Η κορυφαία επιλογή στην Ευρώπη

Σύμφωνα με την Deutsche Bank, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν η πιο ελκυστική επιλογή στην ευρωπαϊκή αγορά. Αυτή η εκτίμηση βασίζεται στον εντυπωσιακό ρυθμό ανάπτυξης των δανείων και στις εξαιρετικές επιδόσεις τους σε όρους απόδοσης κεφαλαίου.

Η τράπεζα αναφέρει ότι ο μέσος δείκτης P/E για το 2026 κυμαίνεται γύρω από 8-10x για τις ελληνικές τράπεζες, ενώ ο δείκτης P/TBV είναι περίπου 1,0x-1,3x με RoTEs στο 12-14%. Αυτοί οι αριθμοί θεωρούνται χαμηλοί λόγω του ισχυρού υπερβάλλοντος κεφαλαίου που διαθέτουν.

Αξιοσημείωτο είναι ότι τα αποτελέσματα της αξιολόγησης των ελληνικών τραπεζών κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2025 ξεπέρασαν τις προσδοκίες και επιβεβαίωσαν τις θετικές τάσεις που είχαν παρατηρηθεί νωρίτερα.

Σημαντικά σημεία αναφοράς περιλαμβάνουν τη δυναμική πιστωτική δραστηριότητα, τα έσοδα από προμήθειες και τη βελτίωση των εκτιμήσεων σχετικά με το κόστος κινδύνου. Για αυτούς τους λόγους, η Deutsche Bank θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να βρίσκονται “εκτός της γενικής τάσης” της Ευρώπης όσον αφορά την πορεία τους προς τη βελτίωση, αν και οι αγορές έχουν ήδη αρχίσει να το αναγνωρίζουν μέσω σημαντικής αύξησης στις αποτιμήσεις τους.

Ωστόσο, αυτό μπορεί να μην αντικατοπτρίζει πλήρως τη δημιουργία αξίας στο μέλλον, κυρίως σε σχέση με την πιθανή βελτίωση της απόδοσης κεφαλαίου καθώς υπάρχει ακόμα σημαντικός χώρος για ενίσχυση στη διανομή κερδών.

Η νέα κανονικότητα

Παρόλο που τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) των ελληνικών τραπεζών αντιμετωπίζουν προκλήσεις λόγω χαμηλών επιτοκίων, η Deutsche Bank προβλέπει μια σταδιακή ομαλοποίηση χάρη στη μειωμένη επίδραση των αυξήσεων στα δάνεια και στα χαμηλότερα κόστη χρηματοδότησης. Επίσης συμβάλλει θετικά η ανάπτυξη του όγκου δανείων καθώς και τα έσοδα από τίτλους.

Κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους σημειώθηκε αύξηση άνω του 10% στις χορηγήσεις δανείων σε ετήσια βάση.Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τον σωρευτικό αντίκτυπο στα NII. Αναμένεται ότι η πιστωτική δραστηριότητα θα παραμείνει κοντά σε υψηλά μονοψήφια ποσοστά για τα επόμενα τρία χρόνια.

Με αυτές τις εξελίξεις, προβλέπεται ότι τα NII θα αρχίσουν να ανακάμπτουν σταδιακά κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025 και θα καταγραφούν ετήσιες αυξήσεις το 2026 ενώ περαιτέρω επιτάχυνση αναμένεται για το 2027. Αυτές οι συνθήκες καθιστούν τις ελληνικές τράπεζες ιδιαίτερα ανταγωνιστικές συγκριτικά με άλλες ευρωπαϊκές χρηματοπιστωτικές ιδρύματα σύμφωνα με την Deutsche Bank.