Scope Ratings Επιβεβαιώνει την Ελληνική Αξιόχρεο σε BBB με Θετικές Προοπτικές

Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Scope Ratings επιβεβαίωσε την αξιολόγηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, διατηρώντας την θετική προοπτική. Η απόφαση αυτή ενισχύει την επενδυτική εμπιστοσύνη και σηματοδοτεί μια σταθερή πορεία για την οικονομία της χώρας.

Σύμφωνα με την ανακοίνωση του οίκου, η αξιολόγηση BBB για την Ελλάδα στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες:

• Την ισχυρή δημοσιονομική επίδοση και τα διαρκή πρωτογενή πλεονάσματα, τα οποία έχουν οδηγήσει σε σταθερή μείωση του δημοσίου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ.
• Τη συγκριτικά ευνοϊκή διάρθρωση του δημόσιου χρέους, η οποία χαρακτηρίζεται από μεγάλη μέση διάρκεια λήξης, κυρίως σταθερά επιτόκια, σημαντικά ταμειακά αποθέματα και υψηλή συμμετοχή του επίσημου τομέα.
• Την ισχυρή ευρωπαϊκή θεσμική υποστήριξη, η οποία περιλαμβάνει την ασφαλιστική δικλείδα του Ευρωσυστήματος και τη χρηματοδότηση από την Ευρωπαϊκή Ένωση μέσω του μηχανισμού NextGenerationEU. Η τελευταία ενισχύει κρίσιμους τομείς όπως οι επενδύσεις, η ενεργειακή μετάβαση και οι απαραίτητες μεταρρυθμίσεις.

Οι Προκλήσεις για το Αξιόχρεο

Παρά τους θετικούς παράγοντες, ο Scope επισημαίνει και ορισμένες προκλήσεις που επηρεάζουν το αξιόχρεο της χώρας:

• Το υψηλό απόθεμα δημόσιου χρέους, το οποίο παραμένει ευάλωτο. Η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και οι αυξανόμενες δαπάνες λόγω της γήρανσης του πληθυσμού ενδέχεται να ανακόψουν τη δυναμική της μείωσής του.
• Οι διαρθρωτικοί περιορισμοί στην ανάπτυξη, όπως η χαμηλή παραγωγικότητα της εργασίας και οι δυσμενείς δημογραφικές συνθήκες.
• Οι εξωτερικές ανισορροπίες, όπως αποτυπώνονται στο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και στην αρνητική διεθνή επενδυτική θέση. Αυτές εντείνονται από την εξάρτηση από τον τουριστικό τομέα και την ευαισθησία σε εξωτερικά σοκ.

Το Σενάριο για το Δημόσιο Χρέος και η Πορεία του ΑΕΠ

«Η ισχυρή δημοσιονομική επίδοση της Ελλάδας και η ευνοϊκή αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ της, συμπεριλαμβανομένης της πραγματικής ανάπτυξης κατά περίπου 1,75% την περίοδο 2025-2030, στηρίζουν την άποψη του Scope ότι ο δείκτης χρέους της Ελλάδας θα μειωθεί σημαντικά μεσοπρόθεσμα», αναφέρει ο οίκος. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο, το δημόσιο χρέος αναμένεται να υποχωρήσει από περίπου 145% του ΑΕΠ το 2025 σε περίπου 127% το 2030. Η μείωση αυτή θα στηριχθεί στα σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα, τη βελτιωμένη φορολογική συμμόρφωση και το ευνοϊκό αποτέλεσμα «χιονοστιβάδας».

Η δημοσιονομική προοπτική της Ελλάδας ενισχύεται περαιτέρω από το ιδιαίτερα ευνοϊκό προφίλ του χρέους, με μεγάλες λήξεις, κυρίως σταθερά επιτόκια και σημαντική χρηματοδότηση από τον επίσημο τομέα, στοιχεία που περιορίζουν τους κινδύνους αναχρηματοδότησης. Τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα του δημόσιου τομέα και ο βελτιούμενος τραπεζικός τομέας συμβάλλουν στην περαιτέρω ενίσχυση της χρηματοοικονομικής ανθεκτικότητας.

Μακροπρόθεσμοι Κίνδυνοι και Εξωτερικές Πιέσεις

«Οι προκλήσεις μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του χρέους παραμένουν», υπογραμμίζει ο Scope. «Αναμένεται ότι ο ρυθμός μείωσης του χρέους θα επιβραδυνθεί μετά το 2030, καθώς η ανάπτυξη θα μετριάζεται, οι δαπάνες που σχετίζονται με τη γήρανση του πληθυσμού θα αυξάνονται και η δαπάνη για τόκους θα ενισχύεται». Σύμφωνα με το βασικό σενάριο, το χρέος θα υποχωρήσει κοντά στο 120% του ΑΕΠ έως το 2035, διατηρώντας ωστόσο ένα υψηλό βάρος για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Το σημαντικό έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αντανακλά τη ζήτηση για εισαγωγές, ιδιαίτερα σε ενέργεια, σε συνδυασμό με τη δομή της οικονομίας που βασίζεται στον τουρισμό και στις εισροές κεφαλαίων. Για τη διατήρηση της ανάπτυξης, είναι απαραίτητη η συνέχιση των μεταρρυθμίσεων, η ενίσχυση των επενδύσεων πέραν του NGEU και η περαιτέρω βελτίωση της παραγωγικότητας.

«Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλότερων τιμών ενέργειας λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή πιθανότατα θα επηρεάσει δυσανάλογα την Ελλάδα, δεδομένης της υψηλής εξάρτησης από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, επηρεάζοντας αρνητικά την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Η πρόσφατη θέσπιση προσωρινών ανώτατων ορίων τιμών υπογραμμίζει αυτή την έκθεση και προειδοποιεί για πιθανούς δημοσιονομικούς κινδύνους, εάν οι πιέσεις συνεχιστούν, αν και ο άμεσος αντίκτυπος παραμένει περιορισμένος, καθώς τα μέτρα βασίζονται σε περιορισμούς περιθωρίων και όχι σε άμεσες επιδοτήσεις».

Οι θετικές προοπτικές αντικατοπτρίζουν την εκτίμηση του Scope ότι υπάρχει πιθανότητα αναβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας μέσα στους επόμενους 12 έως 18 μήνες.