Tesla: Η Wall Street χάνει την υπομονή της με τις φιλόδοξες υποσχέσεις του Έλον Μασκ

Η σημαντική πτώση της μετοχής της Tesla μετά την ανακοίνωση των τελευταίων οικονομικών αποτελεσμάτων της δεν οφείλεται απλώς σε μια επίδοση κατώτερη των αναμενόμενων. Αντιθέτως, αποκαλύπτει μια ουσιαστική αλλαγή στην αντίληψη της αγοράς, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να αμφιβάλλουν για την ικανότητα του Έλον Μασκ να μετατρέπει τις μεγαλεπήβολες δεσμεύσεις του σε απτά και μετρήσιμα αποτελέσματα.

Τα οικονομικά στοιχεία του δεύτερου τριμήνου απεικονίζουν αυτή την υποχώρηση με σαφήνεια. Η εταιρεία παρουσίασε λειτουργικά κέρδη 398 εκατομμυρίων δολαρίων, σε σύγκριση με 923 εκατομμύρια την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών στη Wall Street, σύμφωνα με την FactSet, τοποθετούσαν τον στόχο στα 1,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Η απόκλιση των 1,3 δισεκατομμυρίων ήταν εμφανής, παρά το γεγονός ότι οι πωλήσεις έφτασαν τα 480.000 οχήματα (σημειώνοντας αύξηση 25%) και ξεπέρασαν τις προβλέψεις κατά 80.000 μονάδες. Η μείωση της κερδοφορίας αποδόθηκε σε χαμηλότερες τιμές πώλησης, ένα λιγότερο ευνοϊκό μείγμα οχημάτων, μείωση εσόδων από κανονιστικές πιστώσεις και αυξημένες δαπάνες για έρευνα και ανάπτυξη.

Η πτώση της μετοχής κατά 14% αντανακλά την φθορά της εμπιστοσύνης στο «στοίχημα» που οι αγορές είχαν τοποθετήσει εδώ και χρόνια στο πρόσωπο του Μασκ. Παρά την αδιαθεσία που ανέφερε κατά την τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο επικεφαλής της Tesla επανέλαβε τις υποσχέσεις του για υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης στα ρομποταξί, χαρακτήρισε τα ανθρωποειδή ρομπότ ως το μελλοντικά κορυφαίο προϊόν της εταιρείας, ενώ παρουσίασε και το «Megapod», ένα καινοτόμο αρθρωτό κέντρο δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης.

Ψυχραιμία από τους αναλυτές, νευρικότητα στους επενδυτές

Σε αντίθεση με την αυξανόμενη νευρικότητα των επενδυτών, οι αναλυτές της Wall Street διατήρησαν την ψυχραιμία τους. Η μέση τιμή-στόχος μειώθηκε μόλις κατά 8 δολάρια (φτάνοντας τα 392 δολάρια), αφαιρώντας περίπου 30 δισεκατομμύρια δολάρια από τη συνολική εκτιμώμενη αξία των 1,8 τρισεκατομμυρίων. Οι εκθέσεις των αναλυτών κάνουν λόγο για «μετάβαση του επιχειρηματικού μοντέλου» και «αναγκαία επιτάχυνση του επενδυτικού κύκλου», με τον Τομ Ναραγιάν της RBC να διατηρεί την αισιοδοξία του για τις προοπτικές των ρομποταξί.

Ωστόσο, το γεγονός ότι η μετοχή υποχώρησε επταπλάσια από τη μείωση της τιμής-στόχου υποδεικνύει ότι το λεγόμενο «premium Μασκ» βρίσκεται πλέον σε κίνδυνο. Η μετοχή της Tesla διαπραγματεύεται περίπου 175 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, ενώ ο μέσος όρος των υπόλοιπων τεχνολογικών κολοσσών κυμαίνεται στις 24 φορές. Αν η Tesla είχε αποτιμηθεί με όρους παραδοσιακής αυτοκινητοβιομηχανίας, όπως η Toyota, η τιμή της θα ήταν κοντά στα 20 δολάρια.

Η παρούσα αποτίμηση δείχνει ξεκάθαρα ότι οι επενδυτές δίνουν λιγότερη βαρύτητα στις παραδόσεις αυτοκινήτων και περισσότερη στην ταχύτητα με την οποία τα έσοδα υψηλού περιθωρίου από το λογισμικό, την αυτόνομη οδήγηση, την ενέργεια και, τελικά, τα ρομπότ θα επιτευχθούν.

Η Tesla καλείται πλέον να αποδείξει αμεσότατα τα επιτεύγματά της. Αν και στο παρελθόν έχει παραδώσει σχεδόν 10 εκατομμύρια οχήματα και διαθέτει 1,5 εκατομμύριο συνδρομητές στο σύστημα Full Self-Driving (FSD), στόχοι όπως η πώληση 20 εκατομμυρίων αυτοκινήτων ετησίως έως το 2030 φαντάζουν πλέον εξαιρετικά φιλόδοξοι. Η εταιρεία χρειάζεται άμεση επιβεβαίωση των υποσχέσεων που σχετίζονται με την αυτόνομη οδήγηση και τα ρομπότ, προκειμένου να ανακτήσει τον έλεγχο του αφηγήματος στην αγορά.