Τράπεζα της Ελλάδος: Αναθεώρηση προς τα κάτω του ρυθμού ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας για το 2026 και το 2027

Η Τράπεζα της Ελλάδος αναθεωρεί προς τα κάτω τις προβλέψεις της για τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας για τα έτη 2026 και 2027, ακολουθώντας την ανάλογη αναθεώρηση των προβλέψεων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για ολόκληρη την Ευρωζώνη.

Νέες Εκτιμήσεις για το ΑΕΠ έως το 2028

Ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ για το 2026 αναθεωρείται στο 1,9% από 2,1% που ήταν η πρόβλεψη στην Ενδιάμεση Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2025, η οποία δημοσιεύτηκε στις 22 Δεκεμβρίου 2025. Πρόσφατες δηλώσεις του Διοικητή της ΤτΕ, Γιάννη Στουρνάρα, είχαν τοποθετήσει την ανάπτυξη του 2026 στα επίπεδα του 2025 (περίπου 2,1%), υπό την προϋπόθεση μιας σύντομης κρίσης στη Μέση Ανατολή. Η ΤτΕ αναθεώρησε οριακά προς τα κάτω και την πρόβλεψή της για το ΑΕΠ του 2027, στο 2% από 2,1%. Για το 2028, η πρόβλεψη παραμένει αμετάβλητη στο 2%.

Σύμφωνα με την τελευταία έκδοση της ΤτΕ για την Ελληνική Οικονομία (note on the Greek economy), η ελληνική οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να επιδεικνύει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης σε σύγκριση με την ευρωζώνη. Αυτό οφείλεται κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ η συμβολή των καθαρών εξαγωγών αναμένεται να είναι οριακά αρνητική.

Επίμονος Πληθωρισμός και Ενεργειακές Πιέσεις

Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, στο 3,1% το 2026. Αυτό αποδίδεται στις αυξημένες τιμές ενέργειας και μη επεξεργασμένων τροφίμων, καθώς και στην επιμονή του πληθωρισμού στις υπηρεσίες. Κατά την περίοδο πρόβλεψης, αναμένεται σταδιακός μετριασμός του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ, καθώς οι τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν από τα πρόσφατα υψηλά τους.

Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προβολές για την ανάπτυξη είναι κυρίως καθοδικοί. Αυτοί περιλαμβάνουν την πιθανή κλιμάκωση του πολέμου στη Μέση Ανατολή και τη συνακόλουθη αύξηση της οικονομικής αβεβαιότητας, την ενίσχυση του διεθνούς εμπορικού προστατευτισμού, την επιμονή του πληθωρισμού και τα απρόβλεπτα κλιματικά φαινόμενα.

Η Ανθεκτικότητα της Ελληνικής Οικονομίας το 2025

Η ελληνική οικονομία έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα κατά την πρόσφατη περίοδο αναταραχών, υπεραποδίδοντας σημαντικά σε σχέση με τη ζώνη του ευρώ. Συγκεκριμένα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ (σε πραγματικούς όρους) διαμορφώθηκε στο 2,1% το 2025, με την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις να αποτελούν τους βασικούς παράγοντες αύξησης. Η επίδοση αυτή είναι ισχυρότερη από τον ρυθμό αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ στη ζώνη του ευρώ, ο οποίος ήταν 1,4% το 2025.

Το Ενεργειακό Σοκ και οι Παραδοχές της ΕΚΤ

Η Ευρώπη αντιμετωπίζει ένα σημαντικό αρνητικό σοκ στην προσφορά ενέργειας λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Ο αντίκτυπος αυτού του σοκ στην πραγματική οικονομία και στον πληθωρισμό θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και την ένταση της σύγκρουσης, καθώς και από τυχόν ζημιές στις δυνατότητες εφοδιασμού των πετρελαιοπαραγωγών χωρών της Μέσης Ανατολής.

Οι προβολές της Τράπεζας της Ελλάδος βασίζονται στις παραδοχές της άσκησης μακροοικονομικών προβολών της ΕΚΤ του Μαρτίου 2026. Συνεπώς, δεν περιλαμβάνουν ρητή υπόθεση για τη διάρκεια και την ένταση του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Οι τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων ακολουθούν τις τελευταίες τεχνικές υποθέσεις που βασίζονται στις αγορές προθεσμιακών συμβολαίων (με ημερομηνία αναφοράς την 11η Μαρτίου 2026). Σε σύγκριση με τις προβλέψεις του Δεκεμβρίου 2025, οι τρέχουσες υποθέσεις οδηγούν σε αισθητά υψηλότερες τιμές ενεργειακών εμπορευμάτων, ειδικά για το τρέχον έτος, λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Επίσης, προβλέπονται υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, ασθενέστερη σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ, χαμηλότερες διεθνείς τιμές τροφίμων και υψηλότερες τιμές μετοχών.

Η ελληνική οικονομία αναμένεται να διατηρήσει σταθερή αναπτυξιακή δυναμική τα επόμενα έτη, αναπτυσσόμενη ταχύτερα από τη ζώνη του ευρώ και μειώνοντας, έστω και σταδιακά, την απόκλιση από το μέσο επίπεδο του πραγματικού κατά κεφαλήν ΑΕΠ στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Τέλος, διευκρινίζεται ότι η νέα πρόβλεψη για τον αναθεωρημένο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ (1,9% για το 2026) δεν ενσωματώνει πιθανά πρόσθετα δημοσιονομικά και νομισματικά μέτρα που θα μπορούσαν να ληφθούν λόγω του πολέμου.