Ελληνικά Ομόλογα Επιδεικνύουν Σταθερότητα στην Ευρωπαϊκή Αναταραχή, με το Spread να Πλησιάζει το 1%
Σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας που χαρακτηρίζει σήμερα την ευρωπαϊκή αγορά κρατικών ομολόγων, η Ελλάδα καταγράφει συγκριτικά καλύτερη επίδοση σε σχέση με άλλες μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης. Αυτή η σταθερότητα έρχεται την ώρα που οι πιέσεις στα γαλλικά ομόλογα έχουν ενταθεί σημαντικά.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου κινήθηκε στην περιοχή του 4,39%-4,42%, ενώ το αντίστοιχο γερμανικό Bund διαμορφώθηκε μεταξύ 3,40% και 3,43%. Ως αποτέλεσμα, το περιθώριο απόδοσης (spread) του ελληνικού τίτλου έναντι του γερμανικού βρίσκεται οριακά στις 100 μονάδες βάσης (1%). Η επίδοση αυτή είναι σημαντικά καλύτερη αν συγκριθεί με τα spreads των γαλλικών ομολόγων, τα οποία έχουν φθάσει τις 153-157 μονάδες βάσης (1,53%-1,57%), καθώς και των ιταλικών ομολόγων, τα οποία κυμαίνονται στις 113-117 μονάδες βάσης. Υψηλότερη ανθεκτικότητα επιδεικνύουν τα ισπανικά ομόλογα, με το spread τους να διαπραγματεύεται στις 65 μονάδες βάσης, και τα πορτογαλικά στις 59 μονάδες βάσης.
Η εικόνα αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία όταν συγκρίνεται με τη Γαλλία και την Ιταλία. Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου έφτασε ενδοσυνεδριακά το 5%, ένα επίπεδο που δεν είχε καταγραφεί από το 2002. Το γαλλογερμανικό spread κινήθηκε στην περιοχή των 150-157 μονάδων βάσης, πλησιάζοντας τα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση χρέους του 2011. Οι αγορές συνεχίζουν να λαμβάνουν υπόψη την πολιτική αβεβαιότητα και τις προκλήσεις δημοσιονομικής προσαρμογής στη Γαλλία.
<!– /118338042/Enikonomia.gr300×250Inline1 –>
Το κόστος δανεισμού της Ιταλίας παραμένει υψηλότερο από αυτό της Ελλάδας. Το ιταλικό 10ετές ομόλογο κινήθηκε στο 4,57%-4,60%, με το spread έναντι της Γερμανίας να κυμαίνεται στις 113-117 μονάδες βάσης. Αυτό σημαίνει ότι ο ελληνικός τίτλος προσφέρει πλέον χαμηλότερη απόδοση από τον αντίστοιχο ιταλικό κατά περίπου 15-17 μονάδες βάσης.
Οι χώρες της Ιβηρικής Χερσονήσου εξακολουθούν να παρουσιάζουν καλύτερη εικόνα. Η απόδοση του ισπανικού 10ετούς διαμορφώθηκε περίπου στο 4,05%, που αντιστοιχεί σε spread περίπου 65 μονάδων βάσης, ενώ το πορτογαλικό 10ετές κινήθηκε κοντά στο 3,91%, με spread περίπου 50 μονάδων βάσης. Η Ιρλανδία παρέμεινε ακόμα χαμηλότερα, γύρω στο 3,53%.
Οι πιέσεις στην ευρωπαϊκή αγορά τροφοδοτήθηκαν κυρίως από την επάνοδο της τιμής του Brent πάνω από τα 110 δολάρια, γεγονός που ενισχύει τους φόβους για πληθωρισμό και υψηλότερα επιτόκια, καθώς και από τη δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία. Προς το τέλος της συνεδρίασης, μέρος των αρχικών πωλήσεων περιορίστηκε, χωρίς όμως να αλλάξει η συνολική εικόνα.
<!– /118338042/Enikonomia.gr300×250Inline2 –>
Για την Ελλάδα, το βασικό μήνυμα παραμένει θετικό. Παρά τη διεθνή άνοδο των αποδόσεων, η χώρα διατηρεί spread χαμηλότερο τόσο από την Ιταλία όσο και, πλέον με σημαντική διαφορά, από τη Γαλλία. Αυτό επιβεβαιώνει τη σαφή βελτίωση στην σχετική αποτίμηση του ελληνικού κρατικού κινδύνου.
